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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:雷兴广  |  发布时间:2026年11月15日 21:46  |  热度:2

狗民网商城实用指南:宠物用品一站式选购与平台特色解析

近年来养宠家庭数量稳步增长,宠物从看家护院的角色转变为家庭成员,宠物消费也随之升温。狗粮、零食、营养品、玩具、洗护用品等细分品类不断丰富,养宠人对购买渠道的要求也从能买到升级为买得放心、用得合适。在这样的背景下,专注宠物领域的垂直平台受到更多关注。狗民网商城依托宠物社区积累的用户基础与内容生态,将养宠资讯、交流互动与商品选购打通,让铲屎官在了解养宠知识的同时直接完成选购,减少在综合电商平台反复比价、甄别信息的时间成本。

从品类结构看,狗民网商城围绕犬猫日常所需进行布局。主粮区覆盖幼犬粮、成犬粮、老年犬粮,以及针对小型犬与中大型犬的不同配方产品,方便按体型与成长阶段筛选;零食类目包含肉干、磨牙棒、冻干等形态,兼顾口感与训练奖励需求。营养保健板块提供关节、肠胃、皮肤毛发等方向的补充剂,洗护区涵盖香波、护毛素与梳毛工具,日用区则有牵引绳、胸背带、食盆、尿垫、航空箱等出行与居家用品。这种按使用场景划分的结构,比在海量商品中逐条翻页更高效,也更容易一次性配齐新养宠物的基础装备。

宠物食品属于高频复购品类,安全性与货源稳定性最受关注。狗民网商城在供应链端强调与品牌方及授权渠道合作,对入驻商品进行资质审核,力求让每袋主粮、每盒零食都能追溯到正规来源。对于进口粮、处方粮等敏感品类,平台通常会标注适用对象、喂食建议与保质期信息,帮助用户判断是否适合自家宠物。价格方面,垂直平台品类集中、周转效率较高,日常价与节点活动结合,配合满减、组合装与会员权益,能在一定程度上降低长期养宠的喂养成本。需要提醒的是,任何渠道选购主粮都应关注包装完整度与生产日期,收货后及时核对。

除商品本身,购物体验同样是留住用户的关键。狗民网商城在售前提供客服咨询,可针对犬种、年龄、体重、过敏史给出选品建议;售后环节覆盖退换货、破损补发与物流查询等常规服务。由于平台与宠物社区关系紧密,用户评价、养宠日记与经验帖会反向影响购买决策,形成内容与交易的相互促进。这种社区加商城的模式,让新手养宠人不必只依赖商家宣传,而是可以参考其他铲屎官的真实反馈,降低踩坑概率。

从行业趋势看,宠物消费正从吃饱向吃好、养得健康延伸,功能粮、低敏配方与天然成分零食占比逐步提高,智能喂食器、自动饮水机等硬件也进入更多家庭。对养宠人来说,理性消费比盲目囤货更重要:主粮按宠物体重与消耗速度估算用量,避免一次性买太多导致临期;零食与保健品按需补充,不替代主食;换粮遵循七天过渡原则,留意排便与精神状态。把狗民网商城这类垂直平台当作信息与选品参考,结合自家毛孩子的实际反应做调整,才能把钱花在刀刃上。

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

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