炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
3d电视机排行榜：历史榜单回顾与当下替代方案怎么选
不少用户在搜索「3d电视机排行榜」时，其实是想找一份可以直接照着买的清单。但这里必须先说清一个事实：2016—2017年前后，三星、LG、索尼、松下等主流厂商陆续停止推出支持3D播放的电视新品，3D功能在电视产品线上基本退场。因此今天能看到的所谓排行榜，本质上是三类内容：一是历史机型榜单，二是库存机与二手市场的行情榜单，三是3D投影仪、VR头显等替代方案的横向对比。理解这一点，才不会拿着五六年前的评测结论去下单，最后买到一台没有片源、没有配件、也没有售后的机器。
回看历史榜单，常被排在前列的机型集中在几个系列：三星HU8500、JS9800系列，主动快门方案成熟，色彩与亮度表现均衡；LG EG9600、EF9500等OLED机型，自发光面板让串扰控制更干净、可视角度更大；索尼X9000B、X8500B系列，图像处理算法强，立体层次自然；松下AX900则是等离子里最后的3D代表，暗场表现突出；夏普UD20是早期4K加3D的组合；国产品牌中海信XT900、长虹CHiQ、TCL的3D系列也曾在榜单中占位，优势主要是价格与本地化内容。这些机型当年排名的依据，大多围绕串扰高低、3D模式下亮度损失、眼镜佩戴舒适度三项展开，而不是单纯比参数。
如果要把榜单读明白，需要抓住几个评价维度。面板类型决定基础，OLED在串扰和视角上天然占优，VA对比度高但可视角偏窄，IPS视角好而黑位一般；刷新率建议120Hz起步，低刷新在快速横移镜头中容易出现重影；串扰（crosstalk）是最关键指标，表现为画面边缘的鬼影，直接影响观看是否头晕；3D亮度损失同样重要，戴上眼镜后画面发暗的机型体验会大打折扣；眼镜方案上，主动快门立体感强但需充电、可能有轻微闪烁，偏振被动式轻便便宜但垂直分辨率减半。此外还要看片源兼容性，蓝光3D、上下半宽、左右半宽等格式的支持程度差别不小。
那么现在想体验3D，现实的选择有哪些？第一是3D投影仪，支持DLP-Link或主动快门，轻松投到120英寸以上，沉浸感是电视难以比拟的，选购时重点看ANSI流明亮度、串扰表现和眼镜配对数量。第二是VR与MR头显，单眼分辨率高、无串扰问题，是目前3D观影体验最完整的方向，内容生态也在持续扩充。第三是裸眼3D显示器和光场屏，不用戴眼镜，但可视角度有限、价格偏高，更适合展示场景。第四才是二手3D电视，价格便宜，但要注意面板老化与坏点、原装眼镜和发射器是否齐全、维修配件几乎断供。总体建议是：如果只为看3D，投影或头显性价比明显更高；如果是家庭日常观影为主，还是把预算放在4K、8K画质、HDR效果、高刷新率和系统流畅度上，把3D当成一个可遇不可求的加分项，理性看待各类排行榜。
