中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
夜店电梯成隐形社交场？保安透露3个不成文规矩
晚上十一点，某一线城市热门夜店门口排起长队，而真正让老玩家在意的，是那部通往舞池的窄小电梯。很多人以为夜店电梯只是把人从一楼送到三楼的工具，但在这三平米的空间里，站位、眼神、甚至按楼层的顺序，都藏着一套不成文的规矩。一位从业六年的夜店值班经理告诉记者，电梯口往往是安保力量部署最密集的区域之一，高峰期至少有一名保安专门盯着电梯厅，原因很简单：这里既是社交的第一道门槛，也是突发状况最集中的地方。
先说站位。常客们总结的经验是，进电梯后靠按钮一侧站的人通常负责按楼层，也最容易被搭话；背对门站的人多半是熟客，知道自己哪一层下；而一进门就贴角落的，往往是第一次来的新人。某夜店营销总监透露，他们内部培训时会提醒服务员留意电梯里的“异常组合”——比如明显醉酒却无人陪同的顾客，或者一群人围着一个人大声劝酒的场面，这些都会被通过对讲机提前告知楼层服务员。电梯里的监控画面也不是摆设，值班室会重点观察电梯门开合瞬间的拥挤情况，防止有人趁乱做出越界举动。
再说安全。夜店电梯与普通商用电梯最大的区别在于载重与应急设计。记者查阅多家夜店的消防验收资料发现，这类场所的电梯通常被要求具备双回路供电和困人自动报警功能，轿厢内必须张贴紧急呼叫标识。一位负责夜店物业的工程人员解释，周末凌晨电梯使用频率是平时的数倍，超载报警被触发后，电梯会拒绝关门，但很多醉酒顾客根本注意不到提示音，所以保安在电梯厅的职责之一就是控制单次进入人数。更现实的问题是，醉酒乘客在电梯内呕吐或摔倒的情况每周都会发生，清洁人员和安保需要在两三分钟内完成处置，否则会影响整栋楼的客流运送效率。
最后是社交层面。夜店电梯之所以被一些年轻人称为“隐形社交场”，是因为从一楼到三楼的几十秒里，陌生人之间的距离被物理压缩，搭话成本反而降低。不过多位受访者提醒，电梯里的互动有一条底线：对方按了楼层且明显往后退，就是拒绝信号；电梯门打开时先让里面的人出来，是最基本的礼仪。一位常客的说法很直白：“在夜店电梯里，你可以微笑，可以帮忙按楼层，但别堵门、别追问、别在别人下电梯时跟着挤出去。”说到底，夜店电梯既不是法外之地，也不是社交捷径，看懂它的规矩，才能玩得尽兴又安全。
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