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今日头条2026年11月15日 07:47

关于2020年国民经济和社会发展计划执行情况与2021年国民经济和社会发展计划草案的报告(摘要)

BIQUGETV

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

分类:视频|男孩什刹海滑冰落水,群众、民警合力营救作者:单于雯丽阅读:92026年11月15日 07:47

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插曲的痛的视频漫画爆火:为什么年轻人都在看?

最近一段时间,「插曲的痛的视频漫画」这个组合词频繁出现在搜索框和社交平台评论区。所谓「插曲的痛」,指的是一类以生活里那些不期而至的短暂痛感为题材的短视频与漫画作品:它们往往只有几十秒或几格画面,却把失恋、离别、误解、孤独等情绪压缩成一个极短的「插曲」,再用画面和配乐把痛感放大。这类内容不像传统苦情叙事那样铺陈,而是靠一个镜头、一句台词、一格分镜完成情绪传递,因此被网友概括为「插曲的痛的视频漫画」。

从内容形态看,这类作品有两个明显特征。其一是「短」,视频多在十五秒到一分钟之间,漫画多为四格到八格,开头即高潮,没有多余铺垫;其二是「留白」,创作者往往不交代前因后果,只呈现一个瞬间——比如深夜便利店门口独自吃关东煮的背影,或是聊天框里打了又删的那句话。正是这种未完成感,让观众自动代入自己的经历,「插曲的痛」由此从创作者的个人表达变成集体情绪的出口。不少账号正是靠单条「插曲的痛的视频漫画」内容实现播放量破百万。

这类内容走红的传播逻辑也值得注意。一方面,短视频平台的推荐机制偏爱高完播率与高互动率,而痛感内容天然具备「看完想评论」的属性,评论区常出现大量用户分享自身经历,形成二次传播;另一方面,漫画形式降低了拍摄门槛,创作者只需一台平板就能完成分镜与上色,视频则常采用漫画分镜加动态效果的混合形式,制作成本可控。于是「插曲的痛的视频漫画」逐渐形成稳定的内容赛道,甚至出现专门的分镜模板和配乐清单在创作者之间流传。

从心理层面看,年轻人追捧这类内容,并非单纯「喜欢找虐」。快节奏生活里,很多情绪来不及被认真对待,「插曲的痛」提供了一个低成本的情绪容器:观众在几十秒内完成共情、流泪、释怀的循环,然后继续投入日常。有心理学从业者在采访中提到,适度的悲伤内容可以帮助个体识别和命名自己的情绪,但若长期沉浸在高浓度的痛感内容中,也可能强化负面认知。因此,观看这类视频漫画时保持觉察、控制时长,比一味追更更重要。

对创作者而言,「插曲的痛的视频漫画」是一条有流量潜力的赛道,但也存在同质化风险。当大量作品扎堆渲染失恋与孤独,观众很快会产生审美疲劳;更值得注意的是,部分内容为博眼球刻意放大痛苦、虚构极端情节,反而削弱了真实共鸣。真正能留下的作品,往往是在痛感之外留有一丝温度——一个转身、一句回应、一格亮色。对平台和观众来说,理性看待这类情绪内容,既不过度消费他人的痛,也不回避自己的感受,或许才是「插曲的痛的视频漫画」持续生长的健康方式。

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从内容形态看,这类作品有两个明显特征。其一是「短」,视频多在十五秒到一分钟之间,漫画多为四格到八格,开头即高潮,没有多余铺垫;其二是「留白」,创作者往往不交代前因后果,只呈现一个瞬间——比如深夜便利店门口独自吃关东煮的背影,或是聊天框里打了又删的那句话。正是这种未完成感,让观众自动代入自己的经历,「插曲的痛」由此从创作者的个人表达变成集体情绪的出口。不少账号正是靠单条「插曲的痛的视频漫画」内容实现播放量破百万。

这类内容走红的传播逻辑也值得注意。一方面,短视频平台的推荐机制偏爱高完播率与高互动率,而痛感内容天然具备「看完想评论」的属性,评论区常出现大量用户分享自身经历,形成二次传播;另一方面,漫画形式降低了拍摄门槛,创作者只需一台平板就能完成分镜与上色,视频则常采用漫画分镜加动态效果的混合形式,制作成本可控。于是「插曲的痛的视频漫画」逐渐形成稳定的内容赛道,甚至出现专门的分镜模板和配乐清单在创作者之间流传。

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