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CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链
中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。
人体艺su是什么？从审美角度读懂人体艺术的边界与价值
人体艺su，是以人体作为主要表现对象的艺术创作统称，门类上涵盖雕塑、绘画、摄影以及行为艺术等。它并非现代才出现的概念，其源头可以追溯到古希腊时期。那一时期的人体雕塑强调比例、匀称与理想化的形体，把人体视作宇宙秩序与美的缩影。文艺复兴之后，达·芬奇、米开朗基罗等艺术家通过解剖研究与素描训练，把人体结构纳入系统的艺术语言。到了近现代，摄影技术的普及又为这一题材提供了新的表达方式。理解人体艺术，关键在于把握其核心：它借由形体、线条、光影与姿态，讨论生命张力、情感与观念，而不是以猎奇为目的。把它简单等同于裸露，是对这一艺术门类最常见的误解。
在中国，人体艺术的发展走过一段并不平坦的路。二十世纪二十年代，刘海粟在上海美术专科学校引入人体写生课程，曾引发持续数年的公开争论，甚至被称为“模特事件”，这被视为中国现代美术教育走向规范的标志之一。此后很长一段时间，相关创作与展示都较为谨慎。1988年在北京举办的油画人体艺术大展，吸引了大量观众排队参观，被普遍认为是中国公众审美接受度提升的一个节点。在法律层面，艺术表达与传播淫秽物品之间有着明确界限，判断通常会综合考量作品是否具备艺术价值、展示场合是否面向公众、传播方式是否合规等因素，正规美术馆、画廊与出版机构因此成为主要渠道。
从门类来看，不同形式的人体艺术各有审美重心。人体雕塑强调体量、空间与材质，观众可以绕行观察形体在不同角度下的转折；人体速写与素描更注重结构训练，线条的松紧直接反映对骨骼与肌肉的理解；人体摄影则高度依赖光线设计与情绪氛围，一束侧光就能让平面的影像产生立体感；行为艺术更进一步，把身体当作观念表达的媒介，重点往往不在外貌，而在作品提出的问题。欣赏时不妨留意几点：构图是否留有呼吸感，光线是否塑造出层次，姿态是否传递出某种情绪，作品是否与观众之间建立起了对话关系。
如何区分艺术创作与低俗内容，是很多人关心的问题。较为可靠的判断维度是创作动机与语境：作品是否以形体语言表达审美判断与思考，是否出现在美术馆、画廊、摄影展或正规出版物等公共语境中，是否配有完整的创作说明与作者信息。同时，创作者的边界意识同样重要。模特的肖像权、著作权以及拍摄用途的授权范围，都应有明确约定，未经许可的拍摄、二次剪辑与网络传播，可能构成侵权。对普通读者而言，建立基本的美学常识，比急于下结论更有意义。
近年来，数字影像技术与身体积极理念的流行，让人体艺术出现了新的转向。越来越多的创作者把镜头与画笔对准不同年龄、不同体型、不同肤色的真实身体，用多元叙事替代单一的审美标准，作品的社会讨论属性明显增强。如果你对这一领域感兴趣，建议从正规渠道入手：参观公立美术馆的常设展，关注知名摄影节的专题单元，翻阅艺术家本人的作品集与访谈。在了解创作背景的基础上再看作品，感受会完全不同。理性看待争议、尊重创作者与模特的边界，是欣赏人体艺术时应有的基本态度。
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