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今日头条2026年11月14日 21:47

哈萨克斯坦煤矿爆炸事故死亡人数升至35人

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炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

分类:促进非遗传承与地方经济发展融合(有的放矢)作者:石康琳阅读:92026年11月14日 21:47

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成正文

(快穿)女配的幸福(h)爆火背后:女配逆袭为何打动读者

在快穿题材长期占据网络文学热门赛道的背景下,(快穿)女配的幸福(h)近期在读者社群中讨论度明显上升。快穿小说的核心魅力在于“单元剧+主线”的结构:主角穿梭于不同世界,每个世界都有独立的人物关系与冲突,读者既能获得短平快的阅读爽感,又能跟随主线积累长期期待。(快穿)女配的幸福(h)正是借助这一框架,把原本在传统叙事中容易被忽略的女配角色推到台前,让她们在各自的世界里重新掌握命运走向。这种设定天然具备话题性,也为作品积累了稳定的追更群体。

与常见的女主视角快穿不同,(快穿)女配的幸福(h)把叙事重心放在“女配”身上。女配往往承载着原著剧情中的遗憾、误解与牺牲,读者对这类角色天然带有同情与好奇。作品通过让女配获得自主选择的机会,回应了读者“如果她能重来一次”的想象。每一次任务推进,既是情节层面的反转,也是情感层面的补偿:被辜负的真心得到回应,被夺走的机会重新回到手中,被定义的人生被改写。这种双重满足让(快穿)女配的幸福(h)在同类作品中形成了较强的辨识度。

从阅读体验看,(快穿)女配的幸福(h)的单元世界设置覆盖了多种常见背景,读者可以在不同故事线中切换口味,避免单一设定带来的疲劳感。作品在节奏处理上强调“短周期反馈”:每个世界都有明确的目标、冲突与收束,读者能在较短时间内看到阶段性成果。同时,主线任务的存在又让各单元之间保持关联,形成持续推进的阅读动力。对于习惯碎片化阅读的受众而言,这种结构既降低了进入门槛,也保留了追更的粘性,是(快穿)女配的幸福(h)能够持续吸引新读者的重要原因。

值得关注的是,(快穿)女配的幸福(h)讨论热度较高的部分,集中在“幸福”二字如何落地。作品并未把幸福简单等同于感情线的圆满,而是让女配在事业、人际关系、自我认知等多个维度获得成长。有的世界侧重弥补亲情缺憾,有的世界强调职业价值的实现,有的世界则聚焦于摆脱他人评价、建立自我认同。这种多层次的幸福书写,使(快穿)女配的幸福(h)在言情框架之外多了一层现实关照,也解释了为何不同阅读偏好的读者都能在书中找到共鸣点。

从受众画像来看,(快穿)女配的幸福(h)的读者以偏好强情节、快节奏的女性用户为主,同时对“逆袭”“补偿”“成长”等标签有较高敏感度。作品在社交平台上的传播,多围绕具体世界的情节反转和角色关系展开,形成“单元讨论带动整体热度”的传播路径。需要提醒的是,读者在选择阅读渠道时应关注正版平台信息,理性看待作品标签与内容分级。总体而言,(快穿)女配的幸福(h)以女配视角切入快穿结构,用单元故事承载情感补偿,在题材同质化程度较高的市场中提供了差异化表达,其后续走向仍值得持续观察。

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与常见的女主视角快穿不同,(快穿)女配的幸福(h)把叙事重心放在“女配”身上。女配往往承载着原著剧情中的遗憾、误解与牺牲,读者对这类角色天然带有同情与好奇。作品通过让女配获得自主选择的机会,回应了读者“如果她能重来一次”的想象。每一次任务推进,既是情节层面的反转,也是情感层面的补偿:被辜负的真心得到回应,被夺走的机会重新回到手中,被定义的人生被改写。这种双重满足让(快穿)女配的幸福(h)在同类作品中形成了较强的辨识度。

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