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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月15日 13:07 · 5 次阅读
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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

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2026年11月15日 13:07 · 0 次阅读
工信部:我国新材料产业进入蓬勃发展加速期

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2026年11月15日 13:07 · 6 次阅读
与博世力士乐“顶流”相遇,动至完美

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

2026年11月15日 13:07 · 5 次阅读

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作者:毕翠妹发布时间:2026年11月15日 13:07浏览:3两条加强免疫路线并行,专家称已接种加强针人群不用进行序贯免疫

「过年好 下载」全攻略:拜年视频、铃声、表情包一次备齐

春节的脚步越来越近,“过年好”这三个字的使用频率也在直线上升。不少人在搜索引擎里输入“过年好 下载”,背后其实藏着很具体的需求:有人想找一段喜庆的拜年短视频模板,有人想要一首应景的贺岁铃声,还有人只是想把一套好用的祝福表情包存进手机,好在家庭群里第一时间发出问候。这些需求看似零散,本质上都属于“春节素材准备”这一件事。提前一周把素材备齐,远比除夕当天手忙脚乱地翻找要轻松得多。下面按类型梳理一下,帮你把年货一次备足。

第一类是拜年视频与短视频模板。如今主流的手机剪辑工具里,都会在节前上线一批春节主题模板,搜索“过年好”通常能翻出不少选项,操作方式也大同小异:选模板、替换照片或短视频片段、改几句祝福文字,几分钟就能导出成片。挑选时建议留意三点:模板是否带明显水印、导出分辨率够不够清晰、背景音乐能否替换。给长辈发的视频,画面稳、字大、节奏慢一点更讨喜;发给同龄朋友的,则可以活泼一些。需要提醒的是,模板里的字体、音乐和贴纸可能有版权限制,用于个人拜年没问题,若打算用于商业宣传,最好换成自制素材或使用明确标注可商用的资源。

第二类是贺岁铃声与祝福语音。想把来电铃声换成“过年好”的旋律,安卓手机一般可以在设置里的声音选项中直接指定本地音频文件,苹果手机则需要借助铃声制作类工具,把音频裁剪到规定时长后再同步到手机。除了歌曲,一些平台还提供方言版、童声版的祝福语音包,适合设成通知提示音或闹钟,早上被一句“过年好”叫醒,仪式感十足。下载音频时要看清来源,避免下到夹带广告插件或需要额外授权的文件;如果只是个人自用,多数平台允许免费下载,但涉及公开播放或商业用途,就需要确认授权范围。

第三类是表情包、红包封面和祝福文案。微信表情商店在春节期间通常会上架大量贺岁表情,搜索关键词就能一键添加;红包封面则多以领取活动的形式发放,部分品牌方会限量放出,手快有手慢无。至于祝福文案,与其照搬网上的长篇套话,不如结合对方的情况改一两句,哪怕只是加上称呼和近况,读起来也会真诚许多。近两年还有人用生成式工具制作拜年图,使用时要注意人物肖像和素材来源,别把别人的照片或画作当成自己的作品转发,避免不必要的纠纷。

最后说说下载环节的几个实用提醒。一是尽量从官方应用商店或正规平台获取,遇到“免费领取”“点击即得”的弹窗要多留个心眼,以免误装来路不明的程序;二是安装后检查一下权限申请,与功能无关的通讯录、短信权限可以直接拒绝;三是下载完成后顺手清理安装包和缓存,给手机腾出空间。还有一点容易被忽略:除夕和初一上午是网络使用高峰,临时下载容易卡顿,把需要的视频、铃声、表情提前存到本地,到时候只需点开就能发送,拜年这件事自然也就从容了。

春节的脚步越来越近,“过年好”这三个字的使用频率也在直线上升。不少人在搜索引擎里输入“过年好 下载”,背后其实藏着很具体的需求:有人想找一段喜庆的拜年短视频模板,有人想要一首应景的贺岁铃声,还有人只是想把一套好用的祝福表情包存进手机,好在家庭群里第一时间发出问候。这些需求看似零散,本质上都属于“春节素材准备”这一件事。提前一周把素材备齐,远比除夕当天手忙脚乱地翻找要轻松得多。下面按类型梳理一下,帮你把年货一次备足。

第一类是拜年视频与短视频模板。如今主流的手机剪辑工具里,都会在节前上线一批春节主题模板,搜索“过年好”通常能翻出不少选项,操作方式也大同小异:选模板、替换照片或短视频片段、改几句祝福文字,几分钟就能导出成片。挑选时建议留意三点:模板是否带明显水印、导出分辨率够不够清晰、背景音乐能否替换。给长辈发的视频,画面稳、字大、节奏慢一点更讨喜;发给同龄朋友的,则可以活泼一些。需要提醒的是,模板里的字体、音乐和贴纸可能有版权限制,用于个人拜年没问题,若打算用于商业宣传,最好换成自制素材或使用明确标注可商用的资源。

第二类是贺岁铃声与祝福语音。想把来电铃声换成“过年好”的旋律,安卓手机一般可以在设置里的声音选项中直接指定本地音频文件,苹果手机则需要借助铃声制作类工具,把音频裁剪到规定时长后再同步到手机。除了歌曲,一些平台还提供方言版、童声版的祝福语音包,适合设成通知提示音或闹钟,早上被一句“过年好”叫醒,仪式感十足。下载音频时要看清来源,避免下到夹带广告插件或需要额外授权的文件;如果只是个人自用,多数平台允许免费下载,但涉及公开播放或商业用途,就需要确认授权范围。

第三类是表情包、红包封面和祝福文案。微信表情商店在春节期间通常会上架大量贺岁表情,搜索关键词就能一键添加;红包封面则多以领取活动的形式发放,部分品牌方会限量放出,手快有手慢无。至于祝福文案,与其照搬网上的长篇套话,不如结合对方的情况改一两句,哪怕只是加上称呼和近况,读起来也会真诚许多。近两年还有人用生成式工具制作拜年图,使用时要注意人物肖像和素材来源,别把别人的照片或画作当成自己的作品转发,避免不必要的纠纷。

最后说说下载环节的几个实用提醒。一是尽量从官方应用商店或正规平台获取,遇到“免费领取”“点击即得”的弹窗要多留个心眼,以免误装来路不明的程序;二是安装后检查一下权限申请,与功能无关的通讯录、短信权限可以直接拒绝;三是下载完成后顺手清理安装包和缓存,给手机腾出空间。还有一点容易被忽略:除夕和初一上午是网络使用高峰,临时下载容易卡顿,把需要的视频、铃声、表情提前存到本地,到时候只需点开就能发送,拜年这件事自然也就从容了。