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管彩黛2026年11月15日 21:31
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山西煤焦调研:隐性库存去化,“硬刚”式上涨

近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆,焦炭现货也快速落地首轮提涨,究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显,山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问,我们前往山西省长治市和太原市(清徐县)实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况,调研对象包括了5家实体企业,其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张,调研过程中,中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态,竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤,但随着焦煤矿低产状态的持续,各煤种都呈现出不同程度的补涨态势,反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到,该煤矿位处长治市虽未受停产影响,但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户,中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到,近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产,且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况,这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产,但中小煤矿(尤其民营井工煤矿)的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高,因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面,当前并没有明确的政策信息,且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产,也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看,如无上级进一步的政策变化,那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年,可以做一个适当的时间参考。 3.下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈,当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外,多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平,顶装焦则是至少亏损100-150元/吨,因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产,对于焦炭提涨的接受度较差。但省外,尤其是南方钢厂利润尚可,且煤焦采购发运周期较长,仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面,我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业,入炉煤天数由12-20天不等,但很多前期入炉煤采购量较低(尤其是多数外包型)的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低,这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说,焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值,后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅,也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4.隐性库存去化,但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素,在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况,所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证,基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右,但随着持续给长协客户的安排发运,现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升,导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购,因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看,长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态,煤矿也以近零库存运行。 当然了,长治市以外的其他区域,仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是,当前如此高的原煤竞拍价格,已经没有中间库存方参与采购了,可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看,终端抢购的情绪依然较高,当然低供应是决定该现象的根本性因素,中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言,我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研,进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期,中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化,炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了(完全成本核算口径),我们估算的钢厂利润也所剩无几,但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓,因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情,直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号:Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号:Z0016022

茅娜飞2026年11月15日 21:31
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弘有冠2026年11月15日 21:31

山西煤焦调研:隐性库存去化,“硬刚”式上涨

2026年11月15日 21:31 · 孔冰冰 · 阅读 6

破解论坛暗流涌动:技术交流还是法律雷区?

在中文互联网的角落里,「破解论坛」始终是一个绕不开的话题。这类平台通常以技术交流、资源共享为名,聚集大量提供软件破解补丁、注册机、激活工具、付费课程录屏的帖子。对不少用户而言,破解论坛意味着「免费」和「省事」;但在法律和网络安全从业者眼中,它更像是一条潜伏在灰色地带的产业链。从早期的资源分享站点,到如今依托社交群组、网盘链接分散传播,破解论坛的形态几经演变,其背后的风险却从未消失。

从运作模式看,破解论坛一般分为三类:一是以讨论逆向工程、脱壳技术为主的技术型社区,内容本身具有一定学习价值,但极易越界;二是以发布盗版软件、游戏、影视资源为主的资源站,靠广告和会员费变现;三是打着破解旗号,实则捆绑木马、挖矿程序或钓鱼链接的黑产站点。前两类往往游走在著作权侵权的边缘,第三类则直接构成网络犯罪。值得注意的是,许多破解论坛采用邀请注册、积分下载、定期换域名等方式规避监管,普通用户很难辨别其真实面目。

法律风险是破解论坛最现实的代价。《著作权法》《计算机软件保护条例》明确规定,未经许可复制、发行软件属侵权行为;提供破解工具、规避技术措施,情节严重者可能触犯刑法中的侵犯著作权罪、提供侵入计算机信息系统程序工具罪。近年来,多地公安机关破获过以破解论坛为载体的侵权团伙案件,涉案人员不仅包括站点运营者,也包括部分积极上传、传播破解资源的核心用户。对普通下载者而言,虽然被追责的概率相对较低,但一旦卷入传播链条,同样可能面临民事赔偿甚至行政处罚。

比法律风险更隐蔽的是安全风险。破解软件往往被植入后门,轻则弹窗广告、篡改主页,重则窃取账号密码、加密勒索。安全机构多次披露,部分破解论坛的下载链接指向经过二次打包的安装包,其中捆绑的恶意程序会在后台静默运行。用户以为省下了一笔授权费,实际上可能付出数据泄露、财产损失的更高代价。此外,破解论坛的账号体系本身也常成为撞库攻击的目标,用户在多个平台复用密码的习惯,会让风险进一步扩散。

那么,普通用户该如何自处?首先,应优先使用官方渠道和正版授权,学生和预算有限的用户可关注开源替代软件、教育优惠和厂商试用政策。其次,对「破解论坛」保持警惕,不轻信所谓「绿色版」「永久激活」的宣传,不随意下载来源不明的可执行文件,安装前用安全软件扫描并留意权限申请。最后,若发现论坛存在传播恶意程序、诈骗等行为,可向网信部门和公安机关举报。技术分享值得鼓励,但前提是守住法律底线和安全边界——破解论坛的教训恰恰说明,免费的午餐往往最贵。

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法律风险是破解论坛最现实的代价。《著作权法》《计算机软件保护条例》明确规定,未经许可复制、发行软件属侵权行为;提供破解工具、规避技术措施,情节严重者可能触犯刑法中的侵犯著作权罪、提供侵入计算机信息系统程序工具罪。近年来,多地公安机关破获过以破解论坛为载体的侵权团伙案件,涉案人员不仅包括站点运营者,也包括部分积极上传、传播破解资源的核心用户。对普通下载者而言,虽然被追责的概率相对较低,但一旦卷入传播链条,同样可能面临民事赔偿甚至行政处罚。

比法律风险更隐蔽的是安全风险。破解软件往往被植入后门,轻则弹窗广告、篡改主页,重则窃取账号密码、加密勒索。安全机构多次披露,部分破解论坛的下载链接指向经过二次打包的安装包,其中捆绑的恶意程序会在后台静默运行。用户以为省下了一笔授权费,实际上可能付出数据泄露、财产损失的更高代价。此外,破解论坛的账号体系本身也常成为撞库攻击的目标,用户在多个平台复用密码的习惯,会让风险进一步扩散。

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