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前瞻谋划布局未来产业

CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链

中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

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01版要闻 - 这一年的步伐，我们走得很坚实

CXO与创新药协同共振步入收获季，借港股通创新药ETF嘉实一键布局全产业链

中国创新药产业链正步入业绩和国际化兑现期。从近期披露的上市公司中报及业绩预告看，多家创新药企及产业链“卖水人”CXO（Contract X Organization，医药研发服务商）业绩超预期，在今年上半年实现历史首次半年度盈利或同比大幅扭亏为盈，产业链景气度持续得到验证。多家尚未登陆 A 股的创新药、CXO 龙头汇聚港股市场，普通投资者想要把握这一轮产业机遇，或可锚定覆盖港股创新药全产业链、CXO含量较高的港股通创新药ETF嘉实（520970）及其联接基金（A类024700，C类024701）来一键布局。 CXO：产业链“卖水人”，创新药投资必选项 作为从创新药产业链演化出来的细分行业，CXO既是创新药企的上游供应商，又是高度绑定的共生体。如果说创新药公司是负责疾病研究、靶点选择和技术路线的决策者，那CXO公司更像是负责研发、试验和生产的执行者。两者属于相辅相成、正向循环的上下游关系，在二级市场上日益形成创新药景气、CXO订单增长、业绩兑现再到估值修复的完整传导链。 今年来创新药尤其是CXO板块业绩报喜，主要得益于产品商业化持续推进、研发成果加快转化以及海外授权合作迭创新高。一方面，在政策持续加码和研发管线密集突破下，中国创新药企正走向世界舞台，逐步实现从“跟跑”到“并跑”、乃至部分“领跑”的跨越，CXO产业也随之进入高景气状态。据国家药监局数据，2026年上半年国产创新药对外授权潜在总额约1100亿美元，达2025年全年总额的80%，再创历史新高，同时全球医药交易前十榜单中国药企占据8席。 另一方面，海外创新药正迎来相对宽松的审批周期，同时未来五年是全球重磅药物专利到期的高峰窗口。据行业数据统计，2025年至2030年间将有数千亿美元销售额的原研药面临专利悬崖。为应对仿制药冲击，海外药企将加速创新药研发开拓，进而产生大量CXO需求。中国CXO企业凭借在全球供应链中的关键地位，有望率先承接这波外溢订单，为未来业绩增长提供底层支撑。 此外，CXO板块具备独特的“卖水人”属性，为药企提供从药物发现、临床前研究到商业化生产的一站式服务，不受单一药品研发失败的风险冲击，其收入取决于研发投入而非药品销售结果。这种商业模式使CXO具备类消费品的稳定现金流特征，同时又享有创新药行业的成长弹性，因而业绩确定性相对更强。在全球医药研发产业链重构的背景下，中国CXO企业依托人才、成本、患者基数和产业链全面性四大优势，构筑起较难复制的竞争壁垒和护城河，正转化为全球药企选择中国CXO的核心抓手。 港股通创新药：汇聚港股创新药龙头，CXO含量更高 创新药及CXO是典型的“长坡厚雪”赛道，涉及细分领域众多，港股市场也汇聚了大量尚未在A股上市的优质生物科技企业。对于普通投资者而言，想要参与其中，存在较高的技术壁垒和专业门槛，逐一研究和配置的难度也较大。通过指数化投资一键布局创新药全产业链，或是性价比更高的选择。 港股通创新药ETF嘉实（520970）所跟踪的中证港股通创新药指数（指数简称：港股通创新药，指数代码：931250），囊括创新药从临床前研究到商业化落地的全产业链，且CXO含量突出。其从港股通范围内选取50只业务涉及创新药研发以及为制药企业提供药物研究、开发和生产等服务的上市公司证券作为指数样本，以反映港股通范围内创新药上市公司证券的整体表现。 中证指数有限公司官网统计，截至2026年8月20日，按中证四级行业分布划分，港股通创新药指数成分股行业主要覆盖药品制剂、其他生物药品、制药与生物科技服务（CXO），其中CXO权重占比超33%（33.29%）。有分析称，将CXO企业纳入指数生态，类似在组合中嵌入产业链的“稳定器”，有望在创新药企处于研发空窗期或临床数据不及预期时，通过外包服务的刚性需求力争平滑指数波动。从港股通创新药目前的前十大权重股看，既有CXO头部公司，也有A股稀缺的港股创新药龙头，涉及临床前研究、临床CRO、CDMO全链条，也将受益于创新药研发投入与服务外包的景气回升。 数据来源：中证指数有限公司官网，截至2026年8月20日。以上仅作为指数前十大成分股列示，不构成任何形式的个股推荐或投资价值评判。 注：港股通创新药ETF嘉实不收取申购赎回费及销售服务费，交易佣金详见证券公司收费标准。 嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接A类份额（024700）费率为——申购费：申购金额＜50万元时，申购费率1.0%；申购金额≥50万元且＜100万元时，申购费率0.6%；申购金额≥100万元时，申购费按笔收取，1000元/笔。赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天且＜30天时，赎回费率为0.1%；持有期限≥30天时，无赎回费。A类份额无销售服务费。嘉实中证港股通创新药ETF发起式联接C类份额（024701）费率为——赎回费：持有期限＜7天时，赎回费率为1.5%；持有期限≥7天时，无赎回费。销售服务费：0.25%/年。C类份额无申购费。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。投资人应当阅读《基金合同》《招募说明书》《产品资料概要》等法律文件，了解基金的风险收益特征，特别是特有风险，并根据自身投资目的、投资经验、资产状况等判断是否和自身风险承受能力相适应。基金管理人承诺以诚实信用、谨慎尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利或本金不受损失。过往业绩不预示其未来业绩，其他基金业绩不构成本基金业绩的保证。上述产品由嘉实基金管理有限公司发行与管理，代销机构不承担产品的投资、兑付和风险管理责任。

2026年11月15日 21:56 · 4 次阅读

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作者：长孙雯星发布时间：2026年11月15日 21:56浏览：7美国以“网络窃密”起诉两名中国人

神奇宝贝第三部回顾：从丰缘到对战开拓区的经典旅程

神奇宝贝第三部，即国内观众常说的《宝可梦 超世代》（Pokémon Advanced Generation），是宝可梦动画系列承前启后的关键一作。故事从关都、城都地区的小智与皮卡丘踏上丰缘地区开始，皮卡丘因意外失去电力，小智独自前行，途中结识了立志成为顶级协调训练家的小遥及其弟弟小胜，并与老友小刚重逢。丰缘地区全新的宝可梦图鉴、未见的御三家木守宫、火稚鸡与水跃鱼，让这部作品在开播之初就给观众带来强烈的新鲜感。相比前两部，神奇宝贝第三部在叙事节奏和角色塑造上都更成熟，也被许多老粉丝视为系列风格转型的起点。

主线方面，小智依旧以参加道馆挑战、收集徽章、冲击丰缘联盟大会为目标。卡那兹市、武斗镇、紫堇市等道馆战各有特色，其中与藤树、亚莎等馆主的对决展现了不同的战术思路。与此同时，小遥的华丽大赛线成为本作的一大亮点。华丽大赛强调招式的美感与组合，小遥从零起步，经历失败与迷茫，逐渐形成自己的表演风格，最终在大型庆典中取得佳绩。双线并行的结构让神奇宝贝第三部不再只是单一的对战冒险，而是兼顾竞技与表演两种成长路径，丰富了整部作品的层次。

反派组织方面，火岩队与水舰队围绕固拉多和盖欧卡展开争夺，最终引出裂空座平息灾难的经典桥段。这段剧情将丰缘地区的自然神话与人类行为联系起来，格局明显比前作更大。小智与皮卡丘在危机中的表现，也让观众看到训练家与宝可梦之间信任的力量。此外，小胜这一角色的加入提供了孩童视角，他对宝可梦知识的痴迷与对姐姐的依赖，为旅途增添了轻松幽默的日常感。小刚则继续承担照顾队伍与做饭的角色，其可靠的形象在这一部中更加稳固。

后半段的对战开拓区是神奇宝贝第三部的另一高潮。小智挑战开拓首脑，先后面对工厂头目达拉、竞技场头目黄瓜香、巨蛋头目希尔斯等强敌，每一场都要求不同的战术应变。对战开拓区不仅考验宝可梦的实力，更考验训练家的临场判断，这与道馆战形成了明显区别。皮卡丘、蜥蜴王、煤炭龟等宝可梦在开拓区中的表现各有高光，尤其是蜥蜴王从木守宫一路成长的过程，成为许多观众难忘的记忆点。最终小智获得象征开拓区最高荣誉的印记，为丰缘之旅画上句号。

从整体来看，神奇宝贝第三部在保持冒险基调的同时，强化了角色成长与情感描写，小遥的协调训练家之路、小智与皮卡丘的默契、小胜的童真视角，共同构成了这部作品的温度。它的画风、配乐与战斗演出在当年均有明显提升，也为后续《钻石珍珠》部的高评价打下基础。对于想重温童年或补完系列脉络的观众来说，神奇宝贝第三部是一部值得完整回看的作品，丰缘地区的阳光、海风与热血对战，至今仍有独特的吸引力。

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神奇宝贝第三部，即国内观众常说的《宝可梦 超世代》（Pokémon Advanced Generation），是宝可梦动画系列承前启后的关键一作。故事从关都、城都地区的小智与皮卡丘踏上丰缘地区开始，皮卡丘因意外失去电力，小智独自前行，途中结识了立志成为顶级协调训练家的小遥及其弟弟小胜，并与老友小刚重逢。丰缘地区全新的宝可梦图鉴、未见的御三家木守宫、火稚鸡与水跃鱼，让这部作品在开播之初就给观众带来强烈的新鲜感。相比前两部，神奇宝贝第三部在叙事节奏和角色塑造上都更成熟，也被许多老粉丝视为系列风格转型的起点。

主线方面，小智依旧以参加道馆挑战、收集徽章、冲击丰缘联盟大会为目标。卡那兹市、武斗镇、紫堇市等道馆战各有特色，其中与藤树、亚莎等馆主的对决展现了不同的战术思路。与此同时，小遥的华丽大赛线成为本作的一大亮点。华丽大赛强调招式的美感与组合，小遥从零起步，经历失败与迷茫，逐渐形成自己的表演风格，最终在大型庆典中取得佳绩。双线并行的结构让神奇宝贝第三部不再只是单一的对战冒险，而是兼顾竞技与表演两种成长路径，丰富了整部作品的层次。

反派组织方面，火岩队与水舰队围绕固拉多和盖欧卡展开争夺，最终引出裂空座平息灾难的经典桥段。这段剧情将丰缘地区的自然神话与人类行为联系起来，格局明显比前作更大。小智与皮卡丘在危机中的表现，也让观众看到训练家与宝可梦之间信任的力量。此外，小胜这一角色的加入提供了孩童视角，他对宝可梦知识的痴迷与对姐姐的依赖，为旅途增添了轻松幽默的日常感。小刚则继续承担照顾队伍与做饭的角色，其可靠的形象在这一部中更加稳固。

后半段的对战开拓区是神奇宝贝第三部的另一高潮。小智挑战开拓首脑，先后面对工厂头目达拉、竞技场头目黄瓜香、巨蛋头目希尔斯等强敌，每一场都要求不同的战术应变。对战开拓区不仅考验宝可梦的实力，更考验训练家的临场判断，这与道馆战形成了明显区别。皮卡丘、蜥蜴王、煤炭龟等宝可梦在开拓区中的表现各有高光，尤其是蜥蜴王从木守宫一路成长的过程，成为许多观众难忘的记忆点。最终小智获得象征开拓区最高荣誉的印记，为丰缘之旅画上句号。

从整体来看，神奇宝贝第三部在保持冒险基调的同时，强化了角色成长与情感描写，小遥的协调训练家之路、小智与皮卡丘的默契、小胜的童真视角，共同构成了这部作品的温度。它的画风、配乐与战斗演出在当年均有明显提升，也为后续《钻石珍珠》部的高评价打下基础。对于想重温童年或补完系列脉络的观众来说，神奇宝贝第三部是一部值得完整回看的作品，丰缘地区的阳光、海风与热血对战，至今仍有独特的吸引力。