当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

发布时间:2026年11月15日 22:13

来源:人民日报

椎名由奈,椎名_由奈,椎名由奈资料,椎名由奈近况,椎名由奈搜索结果,日本艺人椎名由奈,椎名由奈信息核实炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

(责任编辑:裴豪时)

收起介绍展开介绍
  • 下载地址
椎名由奈搜索指南:名字写法、来源核实与时间判断

如有发现下载链接错误,请联系小编!

软件排行榜

热门推荐

    在中文互联网上检索「椎名_由奈」,很多人其实带着同一个疑问:这个名字究竟对应哪位人物,代表作是什么,近期有没有新的动态。需要先说明的是,围绕这一关键词流传的信息中,本来就有不少转述失真的内容——有的把不同人的经历拼接在一起,有的把多年前的旧闻当作新闻重新发布。因此在阅读任何一篇相关文章之前,先建立一套基本的核实思路,比直接背下几条结论更有价值。

    第一层要处理的是名字本身。日语人名转写为中文时,同一个读音往往存在多种汉字写法,也存在同音不同人的情况。检索时如果把下划线、空格、间隔号当成无关符号随手删掉,结果页就会出现大量看似相关、实则需要逐一排除的条目。比较稳妥的做法是把「椎名_由奈」与几种常见写法分别检索一遍,观察结果中反复出现的同一来源,再判断哪些信息是被多个独立来源共同支撑的,哪些只出现在单一页面里。

    第二层是来源分级。可以把结果大致分成三类:一类是内容平台上的转载与聚合页,更新快但缺少校对;一类是带有编辑署名和发布时间的报道;还有一类是当事人或其所属机构的公开渠道。三类信息的可信度并不相同,转载页之间互相引用还会造成“多个来源都在说”的错觉。看到一条具体说法时,不妨顺着链接回到最早出现的那一页,看看它有没有给出时间、出处和可核对的细节,这一步往往能筛掉大半可疑内容。

    第三层是时间。这类关键词下的内容有一个共同特点:旧材料会被反复重新包装,标题写得很新,正文却可能是几年前的整理。判断方法并不复杂,看文中是否出现具体日期,看配图是否与文字描述对得上,看同一段话是否在多个不同年份的文章里原样出现。如果一篇介绍性文章通篇没有一个可以落到年月日的信息点,那么它更适合当作背景阅读,而不是当作事实依据。对读者来说,知道一条信息“是什么时候的”,有时比知道它“说了什么”更重要。

    最后要提醒的是心态。对任何一个网络关键词,读者真正需要的往往不是把所有说法都记住,而是知道哪些说法目前还站得住、哪些需要打问号。围绕「椎名_由奈」的检索同样如此:先确认名字写法,再核对来源和时间,最后再看结论。这套顺序看起来慢,实际上能省掉大量反复求证的时间,也能避免把未经确认的内容继续转发出去。信息越是被反复搬运,最初那一份可供核对的原始材料就越值得花力气去找。