中国移动中报营利双降：通信服务收入缩水、AI业务增长停滞
炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
二人世界真实插画视频爆火：烟火气里的亲密感为何戳中人心
最近一段时间，打开短视频平台，很容易刷到一类画风朴素却格外耐看的内容：画面里是一对普通情侣做饭、散步、窝在沙发上发呆，配上一段轻声旁白，镜头缓慢推进，像翻一本会动的私人手账。这就是被不少网友称为「二人世界真实插画视频」的内容形态。它不靠精致布景和戏剧冲突取胜，反而把镜头对准了最不起眼的生活切片——谁先起床、谁忘了关灯、谁在超市为买哪种酸奶争论三分钟。正是这些细碎到几乎不值得记录的瞬间，让这类视频在信息过载的平台上逆势走红。
从创作手法上看，二人世界真实插画视频的核心并不在「画得多好」，而在「记得多真」。多数创作者采用扁平化手绘风格，线条简单、配色柔和，人物形象甚至刻意模糊五官，只保留发型、衣着和动作特征。这种处理方式降低了代入门槛，观众看的不是某个具体的人，而是自己或身边那对情侣的影子。视频节奏普遍偏慢，常以一天的某个时段为单位展开，从清晨的厨房到深夜的阳台，用连续的生活动线替代情节反转。旁白多为第一人称叙述，语气平静，偶尔自嘲，把「真实」两个字落到了情绪而非画面上。
这类内容之所以能持续吸引观看，关键在于它回应了一种普遍的情感需求。当下的亲密关系内容市场，要么是高度戏剧化的情感短剧，要么是精致到失真的情侣博主日常，普通人的二人世界反而缺少表达空间。真实插画视频恰好填补了这一空白：它承认生活里有沉默、有琐碎、有没洗的碗和没说完的话，也承认这些并不妨碍两个人待在一起。不少观众在评论区留言，说自己和伴侣就是这样「没什么大事发生」地过着，看到视频才意识到这种平淡值得被记录。这种「被看见」的体验，构成了内容传播的情感基础。
从传播数据来看，二人世界真实插画视频的受众并不局限于恋爱中的年轻人。一部分独居观众把它当作情感代偿，一部分已婚用户则在其中找到回忆的入口。创作者也逐渐形成差异化路径：有人专注「同居第一年」的时间线记录，有人以「周末二人食谱」为线索串联生活片段，还有人把插画与实拍空镜结合，增强场景真实感。平台方面，这类视频完播率普遍较高，评论区互动以分享自身经历为主，形成了相对温和的社区氛围。对内容创作者而言，这一品类的启示在于：真实感不是靠设备堆出来的，而是靠对生活细节的诚实观察。
当然，二人世界真实插画视频也面临同质化风险。当「真实」变成一种被模仿的模板，画面里的生活就会重新滑向表演。能否持续产出，取决于创作者是否愿意保持对日常的敏感度，而不是复制已经被验证过的桥段。对观众来说，这类视频的价值或许正在于提醒：亲密关系不必总是高光时刻，那些被随手记下的普通一天，本身就是二人世界最扎实的部分。
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