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山西煤焦调研：隐性库存去化，“硬刚”式上涨
近期炼焦煤现货市场的情绪异常火爆，焦炭现货也快速落地首轮提涨，究竟是什么因素导致近期炼焦煤资源紧张的格局得以凸显，山西省炼焦煤供应格局究竟是否有所变化。带着对这些问题的疑问，我们前往山西省长治市和太原市（清徐县）实地调研了一下当地煤焦供需的最新情况，调研对象包括了5家实体企业，其中有1家煤矿、2家洗煤厂和2家焦化厂。调研的主要结论分享如下。 我们本次调研的最直观感受就是山西省炼焦煤资源的确是肉眼可见的紧张，调研过程中，中游洗煤厂和下游焦化厂反馈的各煤种最新竞拍价都是大幅上涨的状态，竞拍货量少且发运时间还没有明确保障。虽然本次炼焦煤涨价的核心煤种在于主焦煤和瘦焦煤，但随着焦煤矿低产状态的持续，各煤种都呈现出不同程度的补涨态势，反倒是缺乏货源的长治瘦精煤看起来涨幅较小。 山西部分炼焦煤和主要进口煤报价涨幅 本次煤矿减产的主要影响区域集中在此前特重大事故煤矿所在的长治市和周边晋中市。据我们从所调研煤矿处了解到，该煤矿位处长治市虽未受停产影响，但整体减产幅度也在30%左右。该矿只能尽全力保障长协终端客户，中小型客户不得不做停发处理。 我们也从侧面了解到，近期山西仍存在零星煤矿因产量管理等问题新增停产，且有从焦煤矿扩散至动力煤矿的情况，这也体现出当地安监和查超产的态势并无显著放松。虽然当地也在积极推动煤矿有序的复工稳产，但中小煤矿（尤其民营井工煤矿）的安全、环保等设施的建设的确有待进一步提高，因此能够顺利通过全面的检查验收还是存在一些困难。至于核增产能方面，当前并没有明确的政策信息，且从核增产能批复至上齐配套设备再到平稳生产，也需要近半年时间去过渡。因此基于我们本次山地调研所了解到的情况来看，如无上级进一步的政策变化，那么山西省的煤炭低产情况具有一定持续性。2024年山西省开展煤矿“三超”和隐蔽工作面的专项整治活动影响时间约半年，可以做一个适当的时间参考。 3．下游焦化厂、钢厂接涨能力确实有限 我们所调研的焦化厂均反馈，当前山西地区焦化企业已经基本陷入全面亏损状态。除了个别前期采购充分、成本控制优异的焦化企业以外，多数捣固焦生产企业在第一轮提涨落地后也仅处于盈亏边缘水平，顶装焦则是至少亏损100-150元/吨，因此山西省焦化企业基本都已经实现了20-40%不等的减产幅度。山西本地的钢厂也早已检修减产，对于焦炭提涨的接受度较差。但省外，尤其是南方钢厂利润尚可，且煤焦采购发运周期较长，仍在抢购价格已处高位的炼焦煤现货。 入炉煤库存方面，我们调研的两家焦化企业属于当地原料采购较为充分的企业，入炉煤天数由12-20天不等，但很多前期入炉煤采购量较低（尤其是多数外包型）的焦化企业入炉煤可用天数已经偏低，这也是入炉煤成本激增后当地不少焦化企业果断安排减产的主要原因之一。也就是说，焦化厂在本轮炼焦煤上涨趋势中所能起到的“缓冲垫”作用已经发挥到极值，后续就是焦化厂通过扩大减产倒逼钢厂接受入炉煤的所有涨幅，也就是进入下游钢厂和入炉煤的直接较量。 4．隐性库存去化，但贸易需求也弱化 我们本次实地调研想要了解的一个关键因素，在于切身体会一下山西省炼焦煤隐形库存最新的实际情况，所以我们专门拜访了长治市当地还在生产的少数洗煤厂中的两家企业。两家洗煤厂反馈的情况互为印证，基本都是春节后整体煤炭库存最高达到20万吨左右，但随着持续给长协客户的安排发运，现厂内库存已经接近清空。而此后原煤竞拍价格的持续飙升，导致洗煤厂已无力参与新货源的补充采购，因此从这两家洗煤厂和我们拜访的煤矿所反馈的情况来看，长治市的隐性库存确实已经接近“干涸”状态，煤矿也以近零库存运行。 当然了，长治市以外的其他区域，仍有部分洗煤厂和仓库方囤积了不少原煤库存等待缓慢释放。但基本可以确定的是，当前如此高的原煤竞拍价格，已经没有中间库存方参与采购了，可以理解为贸易市场存在一定程度的“恐高”。但结合低位的流拍率来看，终端抢购的情绪依然较高，当然低供应是决定该现象的根本性因素，中间“蓄水池”已经进入不进少出的状态。 总的而言，我们本次前往山西省针对煤焦的实地调研，进一步验证了我们对于炼焦煤供应低位的持续性预期，中间贸易环节也呈现出结构性的去库存化，炼焦煤市场变成了钢厂和矿方的“硬刚”。由于下游焦化厂确实没有利润了（完全成本核算口径），我们估算的钢厂利润也所剩无几，但炼焦煤国内供应的问题暂时又难以舒缓，因此我们预计后市会看到铁水的进一步减产从而带来钢价与煤价共同上涨的共振式行情，直至铁水减产至一个新的粗钢供需平衡。 黑色金属首席分析师 曹颖 期货投资咨询号：Z0012043 黑色金属高级分析师 李啸尘 期货投资咨询号：Z0016022
美国十次中文：从课堂到街头，中文如何融入美国日常
搜索"美国十次中文"的人，多半带着一点好奇：中文在这个以英语为主的国家，究竟以什么方式出现？答案并不神秘。中文是美国使用人数最多的外语之一，从大学课堂到超市货架，从选举选票到医院导诊台，它以一种近乎日常的方式嵌入美国社会。所谓"十次中文"，可以理解为十个观察切面——每换一个场景，你都会与这门语言不期而遇。它不是新闻里的抽象概念，而是具体的生活细节。
第一个切面是教育。二十世纪中叶，美国部分高校开始系统开设中文课程；此后，中文逐步进入中学课堂，AP中文考试成为不少高中的选修项目。近年更明显的变化是"沉浸式"项目的扩张，一些小学用中文讲授数学与科学，让学生在学知识的同时习得语言。学习者的构成也在改变：过去以兴趣型成人学习者为主，如今华裔家庭的"传承语"学生、准备进入中美贸易相关行业的大学生比例明显上升。对很多美国家长而言，中文不再是一门"文化选修"，而是一项被视为有回报的长期投资。
第二个切面是公共服务。依据联邦投票权相关法案，部分中文人口集中的选区需要提供中文选票与选举信息；在纽约、洛杉矶、旧金山等城市，政府网站、公共医院、法院口译服务中都能见到中文。路牌、地铁公告、社区诊所的指引牌，也常见中英双语并列。这类"制度性中文"往往不被注意，却最能说明问题：当一种语言进入公共服务清单，意味着使用它的人群已成为不可忽视的纳税人与选民。与此同时，华文媒体在社区中承担着信息枢纽的角色，从报纸到短视频账号，形成独立的中文信息生态。
第三个切面是商业与流行文化。中美之间的贸易、电商、物流与旅游，让"会中文"成为招聘启事上的加分项；美国的零售品牌会在春节推出中文广告，流媒体平台增加中文剧集与字幕，体育赛事的中文解说积累了稳定受众。餐饮是最直观的例子：菜单上的中文名往往比英文译名更早出现，也更能定义一道菜的身份。语言在这里不是装饰，而是交易成本的一部分——能直接用中文沟通，往往意味着更少的误解和更快的成交。
把这十个切面放在一起看，会发现一条清晰的线索：中文在美国的存在，正从"移民社区的内部语言"转向"跨群体的实用技能"。随之而来的也有张力，比如孔子学院数量收缩后，部分学区改为与本地大学或民间机构合作办学；语言教学资源在东西海岸与中部地区之间分布不均；围绕教材、师资与政治争议的讨论也时有出现。但需求本身并未消失。对普通学习者来说，与其纠结"中文热"是否退潮，不如关注更实际的问题：所在学区有没有持续的中文项目，社区里有没有可用的语言交换资源，以及能否把语言能力接到具体的职业路径上。"美国十次中文"最终指向的，不是十次热闹的搜索，而是一门语言在异国土壤里缓慢而扎实的扎根过程。
@黑龙江群众 关于家乡发展有啥“金点子”？来和省委书记说说 下载说明
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