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长城基金：市场风格走向再均衡，后市可关注三大方向

近期A股继续震荡整固，尽管市场并未失去活跃度，但风险偏好明显转弱，反映资金在快速兑现高位成长后并未立刻形成新的进攻共识。科技板块呈现“产业强、交易弱”的背离。一方面，AI链景气验证继续出现：海外光通信公司与算力租赁公司业绩、订单和指引普遍超预期，继续验证AI数据中心、光互联和高端算力需求景气。但另一方面，科技板块本周修复明显弱于基本面，主要原因在于交易结构而非产业逻辑。相对而言，领涨板块的逻辑更偏“防御”与通胀映射。石油石化、煤炭、银行的走强，分别源自中东地缘反复带来的油价中枢上移、资源品现金流改善预期，以及低估值、高股息资产在风险偏好回落阶段的再定价。农林牧渔和医药的相对占优，则更多体现为市场在成长回撤阶段寻找低拥挤度和内需韧性方向。整体上，行业逻辑正从“单一科技主线外溢”转向“科技主线保留、红利与防御支撑、医药消费轮动补位”的均衡格局。展望后市，我们的判断是，市场进入震荡整固阶段，短期或仍有反复，但跌破前低的概率偏低。原因在于：国内流动性与资本市场政策环境较二季度更友好，经济发展并未失速，且稳市机制和中长期资金支撑降低了系统性下行风险。真正制约反弹斜率的，是科技板块在前期快速反弹后的拥挤交易与外部利率、油价扰动。因此，后市更像是主线仍在，但节奏重排，而不是趋势性转空。本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。

2026年11月15日 08:54耿健琴阅读 9

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2026年11月15日 08:54
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长城基金：市场风格走向再均衡，后市可关注三大方向
近期A股继续震荡整固，尽管市场并未失去活跃度，但风险偏好明显转弱，反映资金在快速兑现高位成长后并未立刻形成新的进攻共识。科技板块呈现“产业强、交易弱”的背离。一方面，AI链景气验证继续出现：海外光通信公司与算力租赁公司业绩、订单和指引普遍超预期，继续验证AI数据中心、光互联和高端算力需求景气。但另一方面，科技板块本周修复明显弱于基本面，主要原因在于交易结构而非产业逻辑。相对而言，领涨板块的逻辑更偏“防御”与通胀映射。石油石化、煤炭、银行的走强，分别源自中东地缘反复带来的油价中枢上移、资源品现金流改善预期，以及低估值、高股息资产在风险偏好回落阶段的再定价。农林牧渔和医药的相对占优，则更多体现为市场在成长回撤阶段寻找低拥挤度和内需韧性方向。整体上，行业逻辑正从“单一科技主线外溢”转向“科技主线保留、红利与防御支撑、医药消费轮动补位”的均衡格局。展望后市，我们的判断是，市场进入震荡整固阶段，短期或仍有反复，但跌破前低的概率偏低。原因在于：国内流动性与资本市场政策环境较二季度更友好，经济发展并未失速，且稳市机制和中长期资金支撑降低了系统性下行风险。真正制约反弹斜率的，是科技板块在前期快速反弹后的拥挤交易与外部利率、油价扰动。因此，后市更像是主线仍在，但节奏重排，而不是趋势性转空。本通讯所载信息来源于本公司认为可靠的渠道和研究员个人判断，但本公司不对其准确性或完整性提供直接或隐含的声明或保证。此通讯并非对相关证券或市场的完整表述或概括，任何所表达的意见可能会更改且不另外通知。此通讯不应被接受者作为对其独立判断的替代或投资决策依据。本公司或本公司的相关机构、雇员或代理人不对任何人使用此全部或部分内容的行为或由此而引致的任何损失承担任何责任。未经长城基金管理有限公司事先书面许可，任何人不得将此报告或其任何部分以任何形式进行派发、复制、转载或发布，且不得对本通讯进行任何有悖原意的删节或修改。基金管理人提醒，每个公民都有举报洗钱犯罪的义务和权利。每个公民都应严格遵守反洗钱的相关法律、法规。市场有风险，投资需谨慎。
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香港特区政府赈灾基金拨款3300万港元支援甘肃青海赈灾观察：在平台中，视频内容持续更新并保持高质量输出。系统支持快速加载与多线路切换，提升整体观看体验。
柯中娜观点：提供全网视频内容聚合服务，实时更新热门资源与精选推荐内容。平台支持多设备访问，并通过优化加载机制提升整体播放效率，让观看更加顺畅。，值得持续关注。
2026年11月15日 08:54
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专注于提供稳定、高清的视频播放服务，涵盖影视、短视频及精选推荐内容。平台采用多源内容整合机制，实现快速加载与流畅播放体验，满足不同用户的观看需求。 —— 福建省党校（行政学院）系统2023年科研协作会召开深度解读
本文约 4 字，阅读约需 5 分钟。
2026年11月15日 08:54
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中方呼吁国际社会加大力度向阿富汗提供人道援助与提供丰富的视频资源库，涵盖最新更新与热门推荐内容。平台通过优化播放结构，实现更快速的视频加载与更稳定的观看体验。
匡胜会发布于 2026年11月15日 08:54。
2026年11月15日 08:54

长城基金：市场风格走向再均衡，后市可关注三大方向附角色设定与剧情脉络解析，看全集前先了解世界观更顺畅

发布时间：2026年11月15日 08:54编辑：毛琛树阅读：5

超80家轮胎厂商密集调价，涨幅最高10%，终端要跟涨吗

近期，超80家轮胎厂商密集调价的消息在行业内引发广泛关注。据不完全统计，国内已有超过80家轮胎生产企业陆续发布涨价通知函，产品范围覆盖全钢胎、半钢胎以及部分工程胎、农用胎规格，单次涨幅多集中在2%至5%之间，个别企业年内累计涨幅接近10%。从时间节点看，多数调价函将执行日期安排在月初或月中，节奏紧凑，形成了近年来较为少见的一轮集中涨价潮。

成本端压力是这轮涨价最直接的推手。天然橡胶价格此前一度冲高，合成橡胶、炭黑、钢丝帘线、氧化锌以及各类化工助剂价格同步上行，叠加部分区域用电、环保与物流成本抬升，轮胎企业的制造成本被明显推高。对以规模化生产、薄利多销为特征的轮胎行业而言，原料成本通常占到总成本的六成以上，一旦橡胶价格持续在高位震荡，企业很难完全依靠内部消化，只能通过调价向渠道和终端传导。

调价也迅速改变了下游的运作节奏。多家经销商表示，涨价函发布后，门店和二级批发商出现提前备货、锁定旧价的现象，部分畅销规格的走货速度明显加快。不过，轮胎替换市场对价格较为敏感，终端零售价的落地往往滞后一到两个月，经销商需要在库存周转和利润空间之间重新平衡。相比之下，配套市场多采用年度议价和长约模式，短期受涨价影响相对有限，全钢胎与半钢胎的传导速度也存在明显差异。

面对成本波动，轮胎企业正在多条路径上寻找缓冲空间。一方面，通过优化产品结构、提高高附加值规格的占比，改善单条轮胎的盈利水平；另一方面，加大海外产能布局、锁定原料长约、推进节能降耗，降低单一市场价格波动带来的冲击。同时，头部企业借助品牌与渠道优势，在涨价执行上更具话语权，中小厂商则更多采取跟随调价策略，行业分化进一步显现。

展望后市，短期内轮胎价格大概率维持坚挺，若天然橡胶等主要原料继续高位运行，不排除还有企业跟进补涨。但从中长期看，价格走势最终仍取决于原料周期与终端需求的恢复情况，一旦成本回落、需求走弱，涨价函的落地力度可能打折扣。对经销商和终端门店来说，合理安排库存、关注规格结构性机会，或许比单纯博弈涨跌更为稳妥。

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