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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:虞姣和  |  发布时间:2026年11月15日 13:03  |  标签:07版特别报道 - 各地夜校助力青年自我提升(新生活 新体验)

小东西不喜欢戴小雨伞军人?部队雨季防护细节引关注

最近,“小东西不喜欢戴小雨伞军人”这一说法在部分社交平台和搜索词中悄然出现,不少网友对其中含义感到好奇。所谓“小东西”,在语境中多指随身携带的便携雨具、小型防雨物件;而“军人”则指向部队官兵在雨季执勤、训练时的实际场景。整体来看,这一关键词组合反映的是公众对军人雨天防护细节的关注:一方面,军人执行任务时往往需要轻装上阵,携带物品有严格规范;另一方面,小型雨伞等雨具在特定环境下并不总是适用,于是便有了“不喜欢戴”的说法。需要说明的是,这并非指军人排斥雨具,而是部队根据任务性质、纪律要求和安全规范,对雨具使用作出的合理选择。

从部队日常管理角度看,军人雨天执勤和训练有着明确的装备要求。小雨伞虽然便携,但在队列行进、战术动作、野外拉练等场景中存在明显局限:撑伞会占用双手,影响动作规范和应急反应;大风天气下伞具易翻折,反而增加安全隐患;在集体行动中,统一着装和装备整齐是基本要求,随意撑伞也不符合队列纪律。因此,部队更多采用雨衣、防水帽、战术背包防雨罩等制式装备,既保证行动便利,也兼顾隐蔽性和安全性。所谓“小东西不喜欢戴小雨伞军人”,本质上是任务需求与装备适配之间的现实取舍,而非简单的个人喜好问题。

不过,这并不意味着小型雨具在部队完全没有用武之地。在营区日常通勤、短暂外出、非执勤时段等场景中,便携雨伞仍可作为补充选择。关键在于区分场合、遵守规定。对于关注这一话题的读者,若想了解军人雨天保障的真实情况,不妨从三个角度观察:一是看制式雨具的配发与使用规范,二是看不同任务环境下的防护重点,三是看部队后勤保障的细化程度。近年来,不少单位在雨季来临前会组织装备检查,补充雨衣、防潮垫、防水袋等物资,并开展雨天安全教育活动,这些细节更能体现部队对官兵的关怀。

综合来看,“小东西不喜欢戴小雨伞军人”这一关键词背后,折射的是公众对军人日常保障的好奇与关心。小雨伞作为一种生活化雨具,在部队中有其适用边界;军人是否使用,取决于任务、纪律和安全三重考量。对于普通读者而言,理解这种取舍,比纠结字面说法更有意义。雨季出行时,大家也不妨参考部队的防护思路:根据场景选择合适雨具,优先保证行动安全和便利,避免因小失大。后续我们也将持续关注部队雨季保障相关话题,为读者带来更多实用信息。

当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成

作者:苏爽发  |  发布时间:2026年11月15日 13:03  |  来源:国产家用新冠自测试剂盒出海记

炒股就看金麒麟分析师研报,权威,专业,及时,全面,助您挖掘潜力主题机会! 8月17日,上美股份(2145.HK)发布的业绩预告释放出经营承压信号,公司预计2026年上半年营收约37.18亿元至37.59亿元,同比下滑8.5%至9.5%;净利润约1.2亿元至1.3亿元,同比骤降76.6%至78.4%。公告披露次日,公司股价单日重挫22.77%,截至8月20日收盘,市值已跌破百亿港元。 对于营收下滑,上美股份归因于核心品牌韩束遭受“阶段性市场因素”冲击。但据证券之星梳理,此次业绩承压背后,韩束面临的考验更为复杂,从产品质量争议、渠道策略隐患,到高速扩张后的增长瓶颈,品牌正面临一场多维度的系统性挑战。 01. 核心单品此前遭央视“点名” 上美股份未在公告中详述韩束收入下滑的具体市场因素。不过,证券之星发现,去年底韩束已被卷入EGF添加争议,这或成为解读其业绩压力的重要背景之一。 根据央视《经济半小时》2025年12月的报道,栏目在对市面热销化妆品的抽样送检中,于韩束“丰盈紧致精华面膜”与“嫩白透亮面膜”中检出禁用成分表皮生长因子(EGF),含量分别为0.07 pg/g和3.21 pg/g。公开资料显示,EGF在临床上常用于治疗烧伤、创伤、糖尿病足,但其并非化妆品原料。按照国家药监局2019年发布的《化妆品监督管理常见问题解答(一)》,EGF不得作为化妆品原料使用,在化妆品中添加或宣称含有该成分均属违法行为。 上述黑天鹅事件之外,韩束上半年销售波动更深层次的原因在于渠道结构的单一化。证券之星了解到,2022年受疫情影响,公司收入增长承压,次年韩束选择“All in”抖音,在该策略下,韩束前期凭借短剧引流叠加达播承接带动品牌GMV的节节攀升,韩束的收入规模也从2022年的12.67亿元一路飙升至2025年的73.60亿元。其中,从收入渠道贡献看,线上渠道的收入占比从2022年的74.9%上升至2025年的93.9%。 这也意味着公司的业绩几乎完全取决于线上,尤其是抖音单一平台的表现。在流量红利期,这种策略能带来爆发式增长;但当红利消退、竞争加剧、平台规则生变时,单一渠道的高度依赖就成了一柄悬在头顶的利剑。 据青眼情报数据,2026年上半年韩束以超25亿元GMV登顶抖音个人护理总榜。但对比飞瓜数据统计的2025年同期,彼时韩束抖音渠道GMV高达36.3亿元——今年上半年韩束在抖音平台的销售体量已出现明显回落。 02. 四年营销开支激增4.5倍 韩束品牌营收的持续攀升,固然离不开产品力升级、渠道策略革新及品牌溢价提升等内生因素的支撑,但与此同时,上美股份在营销端的大力“输血”同样是不可忽视的关键推手。 证券之星注意到,上美股份的销售及分销开支由2022年的12.58亿元快速攀升至2025年的53.63亿元,占营收比重亦从47%跃升至58.43%,且2025年该项支出增速显著高于同期营收增速。进一步拆解来看,其中营销及推广开支自2022年的8.48亿元大幅增至2025年的47.08亿元,四年间累计增长约4.55倍。公司对此解释称,相关投入主要着眼于提升品牌曝光度、抢占新兴渠道机遇、深化品牌建设以及优化渠道布局。 但高强度费用投入也对削薄了公司的利润空间。尽管2023年至2025年公司毛利率始终维持在70%以上,并于2025年达到76.43%的行业中上水平,但同期销售费用率亦从53.46%逐年攀升至58.43%,即每百元营收中超过58元被用于营销推广。高额的销售开支使得高毛利难以转化为高净利,2025年公司净利率仅为12.58%,落后于同期珀莱雅14.56%的水平。 此外,高强度投放带来的另一个副作用,是消费者体验与服务质量的失衡。证券之星注意到,今年以来,在黑猫投诉平台上,韩束相关的投诉数量在百条以上,消费者的投诉内容涵盖多个维度:产品使用后过敏、直播间虚假宣传、平台售后服务推诿等。当品牌将大量资源倾注于前端流量获取和销售转化时,若后端服务体系的建设未能同步跟上,品牌在消费者心中的信任亦会逐渐瓦解。 与渠道风险相伴而生的,是品牌结构的失衡。2025年,韩束单个品牌收入占公司比重的80.2%。尽管这一比例较2024年的82.3%有小幅收窄,但对单一品牌的依赖程度依然较高。为此上美股份也在品牌端加速培育第二增长曲线。 就在业绩预警发布前六天,上美股份公告以约3.84亿元收购婴童功效护肤品牌“newpage一页”运营主体上海怡页29%的少数股权,持股比例由51%提升至80%。其中,演员章子怡通过旗下公司出售23%股权,套现约3.05亿元。2023年至2025年,newpage一页的收入增速分别达到498%、146.3%和134.2%,至2025年,newpage一页收入为8.8亿元。东吴证券预计,该品牌2026年营收约为11.3亿元。 需要注意的是,在2025年11月的中国化妆品年会上,上美股份创始人吕义雄披露,2026年非韩束品牌税前销售目标设定为43.6亿元,其中newpage一页目标20亿元。而要在2025年8.8亿元的基础上实现翻倍以上的增长,难度可想而知。与此同时,婴童功效护肤赛道的竞争加剧,国际品牌加速下沉布局,本土新锐品牌也在快速崛起。上美股份旗下另一个母婴品牌红色小象2025年收入2.98亿元,同比下滑20.8%,也说明公司在母婴赛道的品牌矩阵内部同样面临分化压力。(本文首发证券之星,作者|吴凡)

基于的视频内容平台,持续更新海量资源库,涵盖多种类型的视频内容。用户可通过简单操作快速访问所需内容,同时享受高清无卡顿播放体验。,相关话题热度已达 8,讨论仍在持续。

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当韩束不再狂奔,上美股份驶入“减速带”,H1净利缩水近八成
2026年11月15日 13:03
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