炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
美脚凉高怎么选？2024夏季高跟鞋穿搭与选购全指南
进入夏季，凉高跟鞋重新回到女性的鞋柜C位，而“美脚凉高”这个说法也在社交平台持续升温。所谓美脚凉高，并不是某一个固定品牌或型号，而是指那些能在视觉上修饰脚型、拉长腿部线条，同时兼顾一定舒适度的凉高跟鞋款。它通常具备几个共同特征：鞋面线条简洁、露肤比例讲究、鞋跟高度适中，以及鞋头形状与脚型匹配。对于脚背偏宽、脚趾较齐或脚踝较粗的人来说，选对美脚凉高，往往比盲目追求高跟更能提升整体气质。也正因如此，越来越多消费者在搜索凉鞋时，会把“显脚瘦”“不磨脚”“久站不累”作为核心诉求，而这正是美脚凉高概念走红的原因。
挑选美脚凉高，第一步是看鞋头与脚型的匹配度。尖头款虽然显腿长，但对脚宽、脚趾外翻的人群并不友好，容易挤压前掌；方头款包容性更强，适合脚掌偏宽的人；而杏仁头介于两者之间，线条柔和，是美脚凉高中比较稳妥的选择。第二步是看鞋带与露肤设计。一字带凉高如果带子过细，会在视觉上反衬脚背宽，建议选择带宽适中、位置略靠前的款式；交叉带或V型开口设计则能分散视线，让脚背看起来更修长。第三步是看跟高与跟型。日常通勤建议选择3至5厘米的粗跟或猫跟，稳定性好；细高跟更适合短时间出席场合。第四步是看材质，羊皮内里、柔软PU和弹性织带在舒适度上表现更好，新鞋是否磨脚往往在材质阶段就已经决定。
美脚凉高的搭配思路，核心在于“露得巧、比例顺”。搭配九分裤时，凉高与裤脚之间留出一小段脚踝，能明显拉长下半身比例；搭配中长裙时，建议选择鞋面简洁、颜色与肤色接近的裸色或米色款，视觉上延伸腿部线条。颜色方面，黑色美脚凉高显瘦利落，适合通勤和正式场合；裸色、杏色更接近肤色，显高效果突出；金属色和亮色款则适合度假或聚会，但要注意与服装色彩呼应，避免全身焦点过多。此外，脚踝处有绑带的款式虽然精致，却容易截断腿部线条，小腿偏短的人应谨慎选择。若想兼顾美脚效果与舒适度，可以在下午试鞋，因为脚部在傍晚会略微膨胀，此时合脚的美脚凉高，日常穿着更不容易挤脚。
美脚凉高的保养同样影响穿着体验和寿命。真皮款每次穿完应用软布擦去汗渍和灰尘，放在通风处阴干，避免暴晒导致鞋面开裂；织带和PU材质可用湿布轻擦，但不要长时间浸泡。鞋跟的跟垫是最容易磨损的部位，建议定期检查，磨损严重时及时更换，既保护鞋跟也减少走路时的晃动感。对于容易磨脚的部位，可以在新鞋内侧涂抹少量凡士林或用吹风机低温软化，帮助美脚凉高更快贴合脚型。最后提醒，美脚凉高再好看，也要控制单次穿着时长，连续行走较多时优先选择粗跟款，并准备一双平底鞋替换。选对款式、搭对比例、做好保养，美脚凉高才能真正成为夏季穿搭中的加分项，而不是鞋柜里吃灰的冲动消费。
