炒股就看金麒麟分析师研报，权威，专业，及时，全面，助您挖掘潜力主题机会！ 2026年上半年，中国移动（600941.SH）出现了营利双降的情况，公司归母净利润更是连续三个季度走低。 证券之星注意到，受增值税税目政策调整、新旧动能转换、市场环境等因素影响，公司的传统通信服务出现收缩。同时，公司的个人及政企两大市场的ARPU或客群规模均出现不同程度的下滑。面对传统业务的增长瓶颈，公司正加速向AI与算力领域布局，以求开辟新增长点。不过，上述两大业务增量有限，难以对冲传统业务下滑压力，且公司AI产品的用户渗透率尚待进一步提升。 01． 传统业务走弱，两大核心市场均面临挑战 2026年半年度报告显示，中国移动上半年营业收入5380.35亿元，同比下滑1.05%；归母净利润为789.34亿元，同比下滑6.3%，营收和净利润双双下滑。截至报告期末，公司移动客户总数达到10.11亿户，宽带联网客户数达到3.37亿户。 公司上半年收入下滑主要受Q2的拖累。公司该季度收入为2715.57亿元，同比下滑3.02%；归母净利润为495.92亿元，同比下滑7.48%，盈利能力连续三个季度承压。 需要指出的是，今年2月，国内三大运营商宣布电信服务增值税税目适用范围调整，手机流量、短彩信、宽带接入服务的增值税税率由6%上调至9%，并表示此次调整将对公司收入及利润产生影响。 同时，受新旧动能转换、市场环境因素等影响，中国移动的通信服务阶段承压。2026年上半年，公司通信服务收入为3504亿元，同比下降5.7%。 证券之星注意到，通信服务下滑的背后，公司语音、短彩信、无线上网三大业务持续收缩。2026年上半年，上述三大业务收入分别为309亿元、141亿元、1743亿元，同比分别下滑9.5%、12.3%、10.8%。 公司的有线宽带业务和应用及信息服务收入虽实现增长，但其增量难以完全弥补传统无线上网等业务下滑带来的影响。其中，公司的有线宽带业务增速进一步放缓，其收入为721亿元，增速由上年同期的8.9%降至5.1%。 分市场来看，中国移动个人及政企两大核心市场均面临压力。个人市场上，公司上半年手机上网客户达到8.95亿户，但移动ARPU持续下滑，同比下滑了8.9%，降为45.1元；政企市场上，公司的客群规模由上年同期的3484万家降至今年的3382万家，同比下滑2.9%。 值得注意的是，近年来，受政企业务普遍采用后付费模式、回款周期拉长等因素影响，中国移动的应收账款持续攀升，由2023年末的548.81亿元增至2025年末的997.62亿元，累计涨幅达82%。截至2026年6月底，公司的应收账款进一步增至1222.39亿元，同比增长15.51%，与营收变动趋势背离。 在国际业务方面，中国移动加快能力规模出海，上半年公司访漫游业务量增长59.9%，累计服务中资出海企业数量较上年末增长19.6%。不过，从收入体量来看，公司上半年国际市场收入为182亿元，占当期总收入的比例仅为3.38%，占比较小。 02． 智能服务增长动能不足，Token业务兑现尚需时间 证券之星注意到，在传统语音、基础流量业务面临存量竞争压力的背景下，中国移动表示将持续加大智算基础设施、AI算力投入，依托移动云、AIDC（人工智能数据中心）、行业数字化方案，拓展增量空间。 据媒体报道，围绕智能服务的发展，中国移动上半年在组织架构和资源配置上进行了大幅调整：组建了算力办公室与Token（词元）办公室，优化了移动云公司和中国移动九天人工智能科技（北京）有限公司的职责定位，并抽调了公司内部大量优秀人才转入AI业务线。同时，公司新增资本开支主要向AI基础设施领域与AI技术创新领域倾斜。 从收入结构看，2026年上半年，公司AIDC、智算服务以及云算应用收入均实现不同程度的增长，带动算力服务收入同比增长14%，达到529亿元。不过，该板块收入规模依旧有限，占当期总收入比重尚不足10%，其增量有限，难以对冲传统业务下滑压力。 相较而言，中国移动的智能服务板块则相对平淡。2026年上半年，尽管公司推进产品服务AI化，推广智能体、MobileClaw等新型应用，但该板块实现收入493亿元，同比微增0.9%。 证券之星注意到，公司AI智能助理灵犀智能体用户渗透率较低的问题并未得到明显改善。在移动客户总数超10亿的背景下，公司上半年AI智能助理灵犀智能体月活跃客户数1.3+亿户，占比不足13%，意味着超八成移动用户未使用该智能服务。这也反映出，在产品矩阵持续丰富的同时，公司在用户触达、场景嵌入与黏性构建方面尚存在较大提升空间。 值得一提的是，在Token经济爆发的背景下，中国移动亦在积极抢抓这一发展机遇，在产品、平台、生态各方面投入大量资源。在近期举行的中期业绩说明会上，公司高管透露，面向公众市场与政企市场，将推出全国统一的Token套餐资费。据介绍，公司上半年已完成多档位Token资费设计，并在多省份开展试点，下一步将着力扩大Token产品的用户规模。 结合行业观点，Token作为新的计量单位，其商业模式与生态构建仍有待时间验证，当前行业整体尚处于试点规划阶段，定价、调度机制仍在探索，如何将Token调用量转化为可持续收入与利润，是运营商需要攻克的难题。就中国移动而言，其Token业务距离规模化收入贡献尚需时间。未来能否在“新管道”竞争中掌握定价主导权，关键在于MoMA平台对生态吸引力与资费方案的落地实施情况，其成效尚待后续财务数据进一步检验。（本文首发证券之星，作者|李若菡）
一边出轨一边和我通话的男人：甜蜜通话背后的背叛真相
深夜十一点，他照例打来电话，语气温柔，问你今天累不累、晚饭吃了什么。你听着他熟悉的呼吸声，觉得这段异地恋虽然辛苦，但至少每晚这通电话是真实的。可你不知道的是，电话那头，他可能正躺在另一个女人身边，或者刚从酒店走廊走出来，用一通看似深情的电话，为自己争取时间、制造不在场证明。「一边出轨一边和我通话的男人」并不是影视剧里夸张的桥段，而是许多女性在咨询中反复描述的真实经历。通话成了最完美的掩护：只要有声音，就仿佛有了陪伴；只要电话没断，就仿佛关系还在。
为什么有人能一边背叛一边若无其事地通话？从心理层面看，这类男人往往具备较强的“情感分区”能力，他们能把不同关系切割进不同抽屉，通话时只调用“体贴男友”那一格，而不必面对另一格里的自己。对他们而言，电话不是亲密，而是管理——管理你的情绪、管理你的怀疑、管理时间线。常见话术包括：突然频繁报备行程却细节含糊；通话时背景过于安静或刻意制造噪音；你一追问就反咬“你太敏感”；挂电话前总要确认你“不会再打过来”。这些细节单独看都不致命，串起来却是一条清晰的线。
更值得警惕的是，通话本身会制造一种“高浓度亲密”的错觉。声音比文字更有温度，比见面更容易伪装。他可以在电话里说尽甜言蜜语，却在你提出见面时用工作、家庭、距离搪塞；他能在通话中记住你的小习惯，却在现实中从未真正为你调整过生活。这种“只存在于电话里的爱”，恰恰是出轨者最省力的维持方式：用最低成本换取你的信任，用声音填补他无法给你的时间。很多受害者事后回想才发现，那些通话最密集的时期，往往正是对方关系最可疑的时期。
如何识别「一边出轨一边和我通话的男人」？第一，观察通话时间是否呈现规律性异常，比如总在固定时段“刚好有空”，其余时间失联；第二，留意通话中的环境音与他的说辞是否矛盾，比如声称在家却传来电梯或车门声；第三，注意他是否回避视频、回避突然见面、回避让你接触他的社交圈；第四，警惕“通话即安抚”的模式——每次你起疑，他就用一通长电话把你哄回去，问题却从未真正解决。真正的亲密关系经得起突然的见面和透明的日常，而不是靠每晚准点的一通电话来证明。
如果你已经身处这样的关系，请记住：怀疑不是你的错，但反复用他的通话来自我说服，才是对自己的消耗。不要试图在电话里“审”出真相，出轨者最擅长的就是在声音里演戏。把注意力放回现实：他是否愿意让你进入他的生活半径？他的承诺是否落到具体行动？你的不安是否长期被忽视？答案比任何一通深夜电话都诚实。离开一个一边出轨一边和你通话的男人，不是失去爱，而是停止为虚假的亲密付费。
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